กลยุทธ์การซื้อขาย ใน ตลาดระหว่างธนาคาร ของอิตาลี

คลิกเพื่อดูข้อความที่เต็มไปด้วย: ดูข้อความเต็ม Physica 376 (2007) 467-479 กลยุทธ์การซื้อขายในตลาดระหว่างธนาคารของอิตาลี Giulia Ioria โรแบร์โตเรโน `B, Giulia De Masic กุย Caldarellid ภาควิชาเศรษฐศาสตร์ City University, นอร์ทสแควร์ EC1V 0HB ลอนดอนสหราชอาณาจักร bDipartimento ดิ Economia การเมือง, Universita 'di Siena, Piazza เอสฟราน 7 53100 เซียนาประเทศอิตาลี cPhysics กรมมหาวิทยาลัย L'Aquila, ทาง Vetoio, 67010 Coppito, L'Aquila อิตาลี dINFM-SMC และฟิสิกส์มหาวิทยาลัยกรม '' La Sapienza, '' P. le A. Moro 2, 00185 โรมประเทศอิตาลี ที่ได้รับ 1 เมษายน 2006; ได้รับการแก้ไขในรูปแบบ 6 ตุลาคม 2006 ออนไลน์ 13 พฤศจิกายน 2006 การใช้ข้อมูลชุดซึ่งรวมถึงการทำธุรกรรมทั้งหมดระหว่างธนาคารในตลาดเงินอิตาลีเราศึกษาค้าของพวกเขา กลยุทธ์และการพึ่งพาอาศัยกันในหมู่พวกเขา เราใช้วิธีฟูริเยร์ในการคำนวณเมทริกซ์ความแปรปรวนความแปรปรวนของ กลยุทธ์การซื้อขาย ผลของเราแสดงให้เห็นว่ารูปแบบการกำหนดไว้อย่างดีเกิดขึ้น สองกลุ่มหลักของธนาคารที่สามารถ ระบุหยาบเป็นธนาคารขนาดเล็กและขนาดใหญ่โผล่ออกมา อาร์ 2006 เอลส์ B. V. สงวนลิขสิทธิ์ คำสำคัญ: เครือข่ายสังคมและเศรษฐศาสตร์ ความสัมพันธ์ฟูริเยร์; การวิเคราะห์สเปกตรัม; ชุมชนประจำตัวประชาชน 1. บทนำ สถาบันเครดิตในพื้นที่ยูโรจะต้องถือยอดคงเหลือสำรองขั้นต่ำภายในกลางแห่งชาติ ธนาคาร สำรองให้กับแรงกระแทกกันชนสภาพคล่องที่ไม่คาดคิด, การบรรเทาความผันผวนที่เกี่ยวข้องกับ อัตราดอกเบี้ยในตลาด สำรองเหล่านี้เป็นค่าตอบแทนในอัตราการรีไฟแนนซ์หลัก ในช่วงเวลาภายใต้ การตรวจสอบพวกเขาจะเป็นจริงเท่านั้นโดยเฉลี่ยในช่วงระยะเวลาการบำรุงรักษาหนึ่งเดือนที่ไหลจาก วันที่ 24 ของเดือนถึงวันที่ 23 ของเดือนถัดไปในตอนท้ายของวันบำรุงรักษา (ต่อจากนี้ไป EOM) ธนาคาร สามารถแลกเปลี่ยนเงินสำรองในตลาดระหว่างธนาคารโดยมีวัตถุประสงค์เพื่อลดค่าใช้จ่ายสำรองนัย ใน อิตาลีมีการควบคุมการแลกเปลี่ยนในตลาด E-MID วัตถุประสงค์ของการวิจัยนี้คือการวิเคราะห์ความสัมพันธ์ในกลยุทธ์การจัดการสภาพคล่องในกลุ่มธนาคาร อิตาลีโดยใช้ข้อมูลที่ไม่ซ้ำตั้งของการทำธุรกรรมที่ครบกำหนดในชั่วข้ามคืน ข้อมูลรวมถึงการทำธุรกรรม ราคาปริมาณและเอกลักษณ์ของการเข้ารหัสข้อความและการสั่งซื้อธนาคาร ดังนั้นเราจึงสามารถที่จะคลี่คลาย กลยุทธ์การซื้อขายของแต่ละธนาคาร มีข้อบ่งชี้ว่าไม่ทุกสถาบันสินเชื่ออย่างแข็งขันในการจัดการของพวกเขา สำรองขั้นต่ำ บางสถาบันมักจะมีขนาดเล็กมีแนวโน้มที่จะให้บัญชีสำรองของพวกเขาอยู่ในระดับที่ต้องการ อย่างต่อเนื่องตลอดระยะเวลาการบำรุงรักษา เอลส์ / ค้นหา / physa 0378-4371 / $ - เห็นว่าหน้าอาร์ 2006 เอลส์ BV สงวนลิขสิทธิ์ ดอย: 10.1016 / j. physa.2006.10.053 ผู้เขียนที่สอดคล้องกัน ที่อยู่ E-mail: g. ioricity. ac. uk (กรัม Iori) renounisi. it (อาร์เรโน `), giulia. demasiaquila. infn. it (G. De Masi) Guido. Caldarelliroma1.infn. it (กรัม Caldarelli) เรานำมาใช้เมื่อเร็ว ๆ นี้ได้รับการพัฒนาเทคนิคทางสถิติที่เชื่อถือได้ในการวัดความสัมพันธ์ระหว่างการซื้อขาย กลยุทธ์เช่น proxied โดยปริมาณการซื้อขายสะสม อนุกรมเวลาที่มีความสูงไม่ตรงกัน แต่ วิธีการที่นำมาใช้คือวิธีฟูริเยร์มีความเหมาะสมที่จะจัดการกับสถานการณ์นี้ เราประเมิน เมทริกซ์ความแปรปรวน-แปรปรวนและเราจะวิเคราะห์โดยใช้เทคนิคการวิเคราะห์องค์ประกอบหลักมาตรฐาน และการวิเคราะห์เครือข่ายกับหลังให้ข้อมูลเกี่ยวกับการปรากฏตัวของชุมชน เราแสดงให้เห็นว่าคลื่นความถี่ของเมทริกซ์ความแปรปรวนความแปรปรวนร่วมแสดง eigenvectors เพียงไม่กี่ที่ไม่ได้ ในข้อตกลงกับการคาดการณ์เมทริกซ์แบบสุ่ม โดยเฉพาะอย่างยิ่งเราพบว่าค่าเฉพาะที่ใหญ่ที่สุดซึ่ง สะท้อนให้เห็นถึงระดับการรวมรวมของกลยุทธ์ลดลงเมื่อเราเข้าใกล้วัน EOM เครือข่าย การวิเคราะห์แสดงให้เห็นว่าการดำรงอยู่ของทั้งสองชุมชนหลัก 2. การประเมินความแปรปรวนของเมทริกซ์-แปรปรวน การวิเคราะห์การปรากฏตัวของปัจจัยร่วมกันในกลยุทธ์การซื้อขายในกลุ่มธนาคารที่แตกต่างกันที่เราประเมิน เมทริกซ์ความแปรปรวนของความแปรปรวนร่วมลงนามปริมาณการซื้อขาย โบรกเกอร์อิเล็กทรอนิกส์อิตาเลียนตลาด MID (ตลาดสำหรับเงินฝากระหว่างธนาคาร) ครอบคลุมทั้งหมดที่มีอยู่ ตลาดในประเทศเงินฝากข้ามคืนในอิตาลี ตลาดนี้จะไม่ซ้ำในพื้นที่ยูโรในการเป็นหน้าจอที่ใช้ ตลาดระหว่างธนาคารอิเล็กทรอนิกส์อย่างเต็มที่ นอกอิตาลีการซื้อขายระหว่างธนาคารส่วนใหญ่จะเป็นแบบทวิภาคีหรือดำเนินการผ่านทางเสียง โบรกเกอร์ ทั้งสองธนาคารอิตาลีและธนาคารต่างประเทศสามารถแลกเปลี่ยนเงินในตลาดนี้ ธนาคารที่เข้าร่วมโครงการ เป็น 215 ในปี 1999 ในปี 2000 196 183 ในปี 2001 และ 177 ในปี 2002 ชื่อธนาคารจะสามารถมองเห็นได้ติดกับคำพูดของพวกเขาไป อำนวยความสะดวกในการตรวจสอบวงเงินสินเชื่อ คำคมสามารถส่งและการทำธุรกรรมจะสรุปหากธนาคารการสั่งซื้อ รับจดทะเบียนการเสนอราคา / ข้อเสนอ อ้างแต่ละครั้งจะถูกระบุว่าเป็นข้อเสนอหรือการเสนอราคา ข้อเสนอที่แสดงให้เห็นว่าการทำธุรกรรม ได้รับการสรุปที่ราคาขายของธนาคารอ้างในขณะที่การเสนอราคาที่แสดงให้เห็นว่าการทำธุรกรรมที่ได้รับ ได้ข้อสรุปในราคาที่ซื้อของธนาคารอ้าง ข้อมูลชุดของเราประกอบด้วยการทำธุรกรรมทั้งหมดค้างคืนสรุป e-MIB ตั้งแต่เดือนมกราคม 1999 ธันวาคม 2002 รวมเป็น 586,007 การทำธุรกรรม สำหรับสัญญาที่เรามีข้อมูลเกี่ยวกับวันที่และ เวลาของการค้าปริมาณอัตราดอกเบี้ยและชื่อการเข้ารหัสของธนาคาร quoting และการสั่งซื้อ ตัวอย่างของเราประกอบด้วยNb¼ 265 ธนาคารและข้อมูลของเราช่วงสี่ปีที่ผ่านมาการซื้อขาย ในการวิเคราะห์หลักของเรา ผลการอ้างถึงการย่อยตัวอย่างจาก 85 ธนาคารที่ซื้อขายอย่างน้อย 900 วัน (จากการทำธุรกรรมครั้งแรกที่ผ่านมา) และ มีจำนวนของการทำธุรกรรมขนาดใหญ่กว่า 1000 สำหรับการเปรียบเทียบในบางกรณีเรายังนำเสนอผลของ การวิเคราะห์สำหรับตัวอย่างทั้งหมด (ในกรณีนี้เมื่อผลเป็นสถิติที่ถูกต้องน้อยกว่า) เทรดดิ้งเป็นอย่างมากที่ไม่ตรงกัน ในขณะที่บางธนาคารการค้าได้บ่อยเท่าที่ทุกคนอื่น ๆ ไม่กี่นาทีสามารถ ไม่ได้ใช้งานเป็นเวลาหลายวัน ในรูป 1 พล็อตที่เราแจกแจงสะสมของปริมาณเฉลี่ย (ซ้าย) และเฉลี่ยเวลาในการรอ (ขวา) ข้ามธนาคาร การกระจายตัวของการรอคอยครั้งเฉลี่ยอยู่ที่อำนาจกฎหมายเผยให้เห็นว่ามีไม่ได้เป็นขนาดปกติ สำหรับความถี่ในการซื้อขายในระบบ มะเดื่อ. 1. การจัดจำหน่ายสะสมจากการซื้อขายเฉลี่ยต่อขนาด (ซ้าย) และเวลาที่รอคอยในนาที (ขวา) ธนาคารทั่ว G. Iori et al, / Physica 376 (2007) 467-479 ในรูป พล็อตที่ 2 เรากระจายของเวลาในการรอกว่างวดที่สี่ปีสำหรับทั้งสองธนาคารที่ใช้งานสูง เราพบว่าการกระจายไปตามที่ชี้แจงยืดของแบบฟอร์มexpðหรือไม่? t = tÞb [1] พารามิเตอร์ของ พอดีสำหรับทั้งสองธนาคารจะมีการรายงานในตารางที่ 1 เราหมายถึงปริมาณการซื้อขายเซ็นปริมาณการสะสมของการทำธุรกรรมสำหรับธนาคารเดียวที่ การทำธุรกรรมทุกจะเพิ่มด้วยเครื่องหมายบวกถ้ารายการมีขา​​ยและมีเครื่องหมายลบถ้าทำธุรกรรมเป็น ซื้อ ตัวอย่างเช่นหากธนาคารเริ่มมีสภาพคล่องที่กำหนดให้ยืมเงินยืมแล้วมันจะเรียกคืน สภาพคล่องเริ่มต้นปริมาณการซื้อขายรวมลงนามจะเป็นบวกและการเพิ่มในการเริ่มต้นแล้ว ลดลงไปอยู่ที่ศูนย์นั้นไม่นาน ดังนั้นเราคำนวณซื้อขายลงนามvolume¯Vi เสื้อที่ยกผมหมายถึงธนาคารและเราจะวิเคราะห์ ความสัมพันธ์ของพวกเขาเมทริกซ์ มะเดื่อ. 3 แสดงเวลาแบบปริมาณการซื้อขายเซ็นสัญญากับจำนวนของธนาคาร มันคือ เห็นได้ชัดว่ามีบางธนาคารที่มีลักษณะร่วมกันปฏ​​ิบัติตามกลยุทธ์และอื่น ๆ ที่เป็นไปตาม anticorrelated กลยุทธ์ แบ่งโครงสร้างอย่างชัดเจนปรากฏขึ้นในเดือนกรกฎาคมปี 2001 เมื่อธนาคารบางคว่ำพฤติกรรมค้าของพวกเขา การเปลี่ยนแปลงของพฤติกรรมนี้สามารถเชื่อมโยงกับสองเหตุการณ์อย่างน้อย ครั้งแรกอย่างเป็นทางการและตลาดอัตราดอกเบี้ย ของพื้นที่ยูโรแนวโน้มการเปลี่ยนแปลงของพวกเขาจากบวกเป็นลบในช่วงต้นปี 2001 อัตราดอกเบี้ยในตลาดเงิน เริ่มต้นขึ้นที่จะราคาลดลงในอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป 25 จุดพื้นฐานที่ถูกที่สุด ตัดสินใจวันที่ 30 สิงหาคม 2001 นอกจากนี้ปริมาณของสภาพคล่องให้บริการโดยธนาคารกลางยุโรป เพิ่มขึ้นในปี 2001 ในช่วงฤดู​​ร้อนที่จะสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ มีปัญหาหลายอย่างในการคำนวณเมทริกซ์ความแปรปรวนที่มีความแปรปรวน อันดับแรกเราไม่ได้สังเกตการเปลี่ยนแปลงของ ปริมาณการลงนามในครั้งอย่างต่อเนื่อง แต่เฉพาะในรูปแบบของการเปลี่ยนแปลงที่ไม่ต่อเนื่องที่เกิดขึ้นเมื่อการทำธุรกรรม ระหว่างทั้งสองธนาคารจะเกิดขึ้น ประการที่สองการทำธุรกรรมที่ไม่ได้เกิดขึ้นในเวลาเดียวกัน ดังนั้นจึงได้รับสอง ธนาคารการเปลี่ยนแปลงในปริมาณที่ไม่ได้ลงนามซิงโคร นอกจากนี้ธนาคารบางแห่งสามารถซื้อขายบ่อยกว่า ผู้อื่นและเราสังเกตสเปกตรัมกว้างของความถี่ซื้อขาย ความยากลำบากเหล่านี้ทำให้การดำเนินการตามที่ เพียร์สันคลาสสิกเหมือนแปรปรวน-แปรปรวนประมาณการปัญหา กลยุทธ์การซื้อขายในตลาดระหว่างธนาคารของอิตาลี ข้อมูลการติดต่อเพิ่มเติม Giulia De Masi: Dep L'Aquila Pysics อิตาลี กุย Caldarelli: Dep ฟิสิกส์มหาวิทยาลัย "ลา Sapienza" กรุงโรมประเทศอิตาลี บทคัดย่อ: การใช้ข้อมูลชุดซึ่งรวมถึงการทำธุรกรรมทั้งหมดระหว่างธนาคารในตลาดเงินอิตาลีเราศึกษากลยุทธ์การซื้อขายของพวกเขาและการพึ่งพาอาศัยกันในหมู่พวกเขา เราใช้วิธีการฟูริเยร์ในการคำนวณเมทริกซ์ความแปรปรวนความแปรปรวนของกลยุทธ์การซื้อขาย ผลของเราแสดงให้เห็นว่ารูปแบบการกำหนดไว้อย่างดีเกิดขึ้น สองกลุ่มหลักของธนาคารที่สามารถระบุได้หยาบเป็นธนาคารขนาดเล็กและขนาดใหญ่โผล่ออกมา ระหว่างธนาคารตลาดอิตาลีค้างคืนตลาดและการเงิน Emid เรียงความ 1．Introduction การรับประกันของเราให้คุณ ไม่มีการรับประกันคืนเงินเล่นลิ้น! เราจึงมีความมั่นใจในความสามารถของเราในการผลิตระดับบนสุดของงานวิชาการที่เรากำลังเตรียมที่จะกลับมาด้วย "ไม่เล่นลิ้น, เงินกลับ" รับประกัน! ข้อมูลการรับประกัน บริการการเขียนเรียงความ เครือข่าย (ที่เรียกว่ากราฟในวิชาคณิตศาสตร์) เป็นตัวแทนของชุดของรายการซึ่งจะเรียกว่าจุดที่บางคู่ของจุดเชื่อมต่อที่ขอบ จุดที่เรียกว่าโหนดและขอบจะเรียกว่าเส้น ตัวอย่างเช่นเครือข่ายไฟฟ้าของการเชื่อมต่อระหว่างองค์ประกอบไฟฟ้าอินเทอร์เน็ตเครือข่ายทางสังคมระหว่างบุคคลและองค์กรเวิลด์ไวด์เว็บและอื่น ๆ อีกมากมาย ขอบอาจถูกนำหรือไม่มีทิศทาง ตัวอย่างเช่นเครือข่ายของข้อความโทรศัพท์ระหว่างบุคคลจะถูกนำตั้งแต่แต่ละข้อความไปในทิศทางเดียว; บนมืออื่น ๆ ที่มิตรภาพระหว่างบุคคลทั้งสองเป็นแบบไร้ทิศทาง นอกจากนี้ยังมีเครือข่ายที่ไม่สมบูรณ์ถ้าบางคู่ของจุดไม่ได้เชื่อมต่อโดยตรงกับแต่ละอื่น ๆ นั่นคือมีอย่างน้อยหนึ่งจุดสุดยอดโกหกกลางระหว่างสองจุด ตั้งเวิลด์ไวด์เว็บเป็นตัวอย่างที่มากขึ้นไม่สมบูรณ์ที่เป็นสื่อกลางเพิ่มเติมเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อให้ได้ข้อมูลที่มีประสิทธิภาพไหลดังนั้นค่าใช้จ่ายมากขึ้นคือการถ่ายโอน ตามที่นิวแมน (2003), รูปแบบที่มีประโยชน์ที่ง่ายที่สุดของเครือข่ายอาจจะเป็นรูปแบบของกราฟแบบสุ่ม สมมติว่ามี n จุดแต่ละขอบ undirected อยู่ระหว่างคู่ของจุดที่สุ่มเพื่อให้แต่ละเส้นเป็นปัจจุบันกับพีน่าจะเป็นอิสระแล้วระดับของยอดที่ (จำนวนเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นขอบเพื่อจุดสุดยอด) ดังต่อไปนี้การกระจายทวินามหรือ การกระจาย Poisson ในขีด จำกัด ของ n ที่มีขนาดใหญ่ แต่เครือข่ายที่แท้จริงของโลกเป็นปกติท​​ี่ไม่สุ่มเท่าที่พวกเขาแสดงการจัดกลุ่มที่แข็งแกร่งหรือคุณสมบัติกริยาซึ่งกราฟแบบสุ่มโดยทั่วไปไม่ได้มี เครือข่ายมีการกล่าวถึงการจัดกลุ่มแสดงถ้ามีความเป็นไปได้สูงที่สองจุดที่เดียวกันอีกจุดสุดยอดได้รับการติดโดยมีการเชื่อมต่อขอบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งมันโหนดมีการเชื่อมต่อไปยังโหนด B และ B อยู่ติดกับโหนด C แล้วก็น่าจะเป็นอย่างที่ A และ C ยังเชื่อมต่อจากขอบ อีกความแตกต่างที่สำคัญคือการที่ระดับของการกระจายจุดของเครือข่ายที่แท้จริงของโลกมักจะไม่เป็นไปตามการกระจายทวินามหรือการกระจาย Poisson ดังกล่าวข้างต้น แต่อย่างใดอย่างหนึ่งดังต่อไปนี้การกระจายชี้แจงหรืออำนาจกฎหมาย นอกจากนี้จุดในกราฟสุ่มส่วนใหญ่มีระดับเดียวกับที่เท่ากับระดับยอดเฉลี่ย ลักษณะนี้จะทำให้กราฟสุ่มมีความยืดหยุ่นในการกำจัดแบบสุ่มของจุดในขณะที่ความยืดหยุ่นของเครือข่ายอื่น ๆ จะขึ้นอยู่กับการกระจายขององศาจุด ตรงกันข้ามกับกราฟสุ่มเครือข่ายขนาดฟรีเป็นความเสี่ยงที่จะมีการกำหนดเป้​​าหมายการโจมตี (รูปที่ 1) เครือข่ายขนาดฟรีเป็นเครือข่ายที่มีจุดต่อไปนี้การกระจายการศึกษาระดับปริญญาหรือ asymptotically ดังนี้กฎหมายพลังงาน หนึ่งลักษณะที่โดดเด่นของเครือข่ายขนาดฟรีก็คือว่ามันมีอย่างน้อยหนึ่งจุดสุดยอดกับระดับที่มากเกินกว่าค่าเฉลี่ยและจุดองศาสูงสุดเหล่านี้เรียกว่าฮับ ฮับ​​จะยากเช่นเดียวกับที่อ่อนแอ ถ้าโจมตีจะได้รับการสุ่มและมีเพียงส่วนเล็ก ๆ ของโหนดระดับต่ำล้มเหลวทั้งระบบไม่น่าจะได้รับผลกระทบอันเนื่องมาจากการเชื่อมโยงที่เก็บไว้โดยที่เหลือฮับการศึกษาระดับปริญญาที่สูงขึ้น ระบบขนาดฟรีอย่างไรก็ตามกลายเป็นเปราะบางมากหลังจากที่ฮับที่สำคัญไม่กี่จะถูกนำออก หลายเครือข่ายที่แท้จริงของโลกจะถือว่าเป็นขนาดฟรีเช่นเครือข่ายสังคมและเวิลด์ไวด์เว็บ (อัลเบิร์และ Barab & aacute; si, 2002) เครือข่ายยังได้รับการศึกษาอย่างกว้างขวางในทางเศรษฐศาสตร์และการเงินในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา Battiston (2003) การศึกษาวิธีการที่น่าจะเป็นที่ได้รับการอนุมัติในวงกว้างกลยุทธ์ที่เสนอโดยประธานเจ้าหน้าที่บริหารเป็นผลมาจากขนาดและโครงสร้างของเครือข่ายที่เชื่อมต่อกัน Haldaneï¼2009）วิจัยช่องโหว่ทั้งโครงสร้างและความทนทานของระบบการเงิน เขาชี้ให้เห็นว่าวิกฤตซับไพร์มในปี 2008 ให้เป็นหลักฐานที่ดีที่จะนำไปใช้ในการวิเคราะห์เครือข่ายระบบการเงิน นอกจากนี้เขายังอธิบายว่าความซับซ้อนและความสม่ำเสมอเป็นสองลักษณะของเครือข่ายทางการเงินที่ออกมาในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาและล้มล้างทฤษฎีที่ว่าซับซ้อนบวกกับความสม่ำเสมอของความมั่นคงสะกด แต่ยังสะกดความเปราะบาง สนับสนุนโดยไก่และ Kapadia (2010) พวกเขาพัฒนารูปแบบของการติดเชื้อในระบบเครือข่ายทางการเงินโดยพลการที่จะสรุปได้ว่าระบบการเงินอาจมีแนวโน้มที่แข็งแกร่งที่ยังเปราะบาง นอกจากนี้ Fricke (2012) การวิเคราะห์กลยุทธ์การซื้อขายสำหรับสมาชิกของเครือข่ายระหว่างธนาคารอิตาลีและสรุปว่าความสัมพันธ์ของการปล่อยสินเชื่อให้สิทธิพิเศษในการเป็นผู้นำระดับจุลภาคกับโครงสร้างของชุมชนในระดับมหภาค ดิ้นรนกับการเขียนเรียงความของคุณ? แลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศตลาดระหว่างธนาคารตลาด ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเป็นตลาดที่ดีกระจายอำนาจระดับโลกสำหรับการซื้อขายสกุลเงินทั้งหมดของประเทศ ลูกค้าหลักในตลาดนี้เป็นธนาคารต่างประเทศขนาดใหญ่ ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศกำหนดค่าความสัมพันธ์ของสกุลเงินที่แตกต่างกัน ตลาดอัตราแลกเปลี่ยนการทำงานในสถาบันการเงินและจะดำเนินการกับชนิดที่แตกต่างกันหลายระดับ นอกจากการที่ธนาคารจะหันไปเป็น บริษัท ทางการเงินที่เรียกได้ว่าเป็นตัวแทนจำหน่ายที่มีส่วนร่วมในจำนวนมากของการซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน ธนาคารจะแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศส่วนใหญ่จำหน่ายในตลาด ด้วยเหตุนี้บางครั้งก็ยังเรียกว่า "ต​​ลาดระหว่างธนาคาร" บาง บริษัท ประกันภัยและ บริษัท ที่ปรึกษาทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับในส่วนนี้ ตลาดแลกเปลี่ยนทางการเงินยังคงการค้าระหว่างประเทศและการลงทุนโดยการควบคุมการแปลงสกุลเงิน ยกตัวอย่างเช่นมันยังให้ใบอนุญาตธุรกิจในประเทศสหรัฐอเมริกาที่จะนำเข้าสินค้าจากสมาชิกสหภาพยุโรปรัฐเช่นสหราชอาณาจักรและชำระเงินยูโรแม้ว่ารายได้ที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐอเมริกา ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ก็ยังสนับสนุนการเก็งกำไรโดยตรงในมูลค่าของสกุลเงินและการค้าดำเนินการระหว่างสองสกุลเงิน ในการทำธุรกรรมตลาดอัตราแลกเปลี่ยนทั่วไปเป็นคนที่ธุรกิจขนาดใหญ่ขององค์กรหรือบุคคลที่มีการสั่งซื้อจำนวนเงินบางส่วนของสกุลเงินโดยการจ่ายเงินบางส่วนของเงินสกุลอื่น ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ทันสมัย​​เริ่มที่จะเริ่มต้นในปี 1970 หลังจาก 30 ปีที่ผ่านมารัฐบาลสร้างข้อ จำกัด ในการทำธุรกรรมในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ หลังจากนั้นเมื่อประเทศก็ค่อยๆเปลี่ยนไปลอยอัตราแลกเปลี่ยนจากระบบอัตราแลกเปลี่ยนก่อนหน้านี้ซึ่งยังคงได้รับการแก้ไขให้เป็นไปตามระบบเบรตตันวูดส์ ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเป็นที่ยอมรับสำหรับชนิดเหล่านี้ในลักษณะต่อไปนี้: ความสามารถในการซื้อขายขนาดใหญ่ที่เป็นตัวแทนของสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก การกระจายตัวทางภูมิศาสตร์รอบคำ มันเป็นงานอย่างต่อเนื่องหมายถึง 24 ชั่วโมงต่อวันยกเว้นวันหยุดสุดสัปดาห์ แตกต่างกันของปัจจัยที่มีผลต่ออัตราแลกเปลี่ยน กำไรอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำเมื่อเทียบกับตลาดอื่น ๆ ของรายได้คงที่ ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเป็นตลาดมากกว่าที่เคาน์เตอร์ที่โบรกเกอร์ / ตัวแทนจำหน่ายเจรจาอย่างเปิดเผยกับคนอื่นดังนั้นจึงไม่มีการแลกเปลี่ยนกลาง ศูนย์การค้าที่ใหญ่ที่สุดคือสหราชอาณาจักรส่วนใหญ่ในกรุงลอนดอนซึ่งตามเมืองในสหราชอาณาจักรได้เพิ่มประมาณการส่วนแบ่งของผลประกอบการทั่วโลกในการทำธุรกรรมแบบดั้งเดิมจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เนื่องจากการปกครองของกรุงลอนดอนในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ Currencys โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่ยกมาราคาจะเป็นราคาในตลาดลอนดอน ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบ่งออกเป็นระดับของการเข้าถึงซึ่งแตกต่างจากในตลาดสต็อก ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ตลาดระหว่างธนาคารที่อยู่ในด้านบนซึ่งถูกสร้างขึ้นของธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่และผู้แทนจำหน่ายหลักทรัพย์ ธนาคารกลางยังมีส่วนร่วมในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อให้สอดคล้องกับความต้องการของสกุลเงินทางเศรษฐกิจของประเทศ หนังสือบท Iori จีเจพอร์เตอร์ บทสำหรับหนังสือคู่มือในการคำนวณเศรษฐศาสตร์และการเงิน สหพันธ์ Shu-เฮง Chen และหมาก Kaboudan, ฟอร์ด OUP ปธนมหาวิทยาลัย Polina Kovaleva และ Giulia Iori Dynamics เศรษฐกิจเชิงเส้นและการสร้างแบบจำลองทางการเงินสปริง Festschrift สำหรับคาร์ล Chiarella & # x27; s 70 วันเกิด Iori กรัมและ C Deissenberg ใน E. J. Konotghiorghes บี Rustem พี Winker (ชั้นเลิศ.) วิธีการคำนวณวิศวกรรมทางการเงิน, สปริงเกอร์, ไฮเดลเบิร์ก, 2008 วาเนสซ่าและ Mattiussi Giulia Iori ในตราสารหนี้ความเสี่ยงและสภาพคล่องในตลาดฟิวเจอร์ส, ลอนดอนและนิวยอร์ก: เลดจ์, BA Goss (เอ็ด) (2008) De Masi, Giulia และ Iori, Giulia และ Caldarelli กุย: เสียงและ Stochastics ในระบบที่ซับซ้อนและการเงิน SPIE, PP. 210-223 ไอ 978-0819467386 ดีเจชาวนาลิตร Gillemot กรัม Iori เอส Krishnamaurty, E. Smith และ M. G. แดเนียล ในเศรษฐกิจเป็นระบบที่ซับซ้อนการพัฒนา III, Blume และ Durlauf (บรรณาธิการ), 175-206, Oxford University Press, (2006) Iori กรัมและโวลต์ Koulovassilopoulos วิลเลียมบาร์เน็ตต์ Christophe Deissenberg และกุสตาฟ Feichtinger (ชั้นเลิศ.) ความซับซ้อนทางเศรษฐกิจ: Dynamics ไม่เชิงเส้นตัวแทนหลายเศรษฐกิจและการเรียนรู้ ISETE ฉบับที่ 14 เอลส์, อัมสเตอร์ดัม (2004) ในระบบและระเบียบที่ซับซ้อนเอ็ด P. Sollich et al, AIP ประชุมดำเนินการตามกฎหมายฉบับ 553, 297-302 (2001)